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百事3平台账号登录:十大基金解盘A股:对节后行情乐观,“稳增长”仍是未来主线

作者:百事3平台账号登录 发布时间:2022-01-25 点击:

原标题:十大基金解盘A股:对节后行情乐观,“稳增长”仍是未来主线

1月25日,A股市场大幅调整。

上证综指下跌2.58%,跌破3500点,报3433.06点;深证成指跌2.83%,报13683.89点;创业板指跌破3000点,跌2.67%,报2974.96点。行业板块上,仅贵金属、机场航运、酒店餐饮板块飘红,白酒概念、元宇宙、冰雪产业等多数概念股走弱,数字货币、通信服务大幅下挫,两市超4300家个股下跌,市场题材股集体萎靡,北向资金净流出36亿。

澎湃新闻记者盘后搜集了十家基金观点后发现,多数基金认为,今日的市场大跌由内因和外因造成。

鹏华基金研究部认为,近期A股市场的调整,主要受到三方面因素的影响,一是海外货币政策预期收紧,引发的全球流动性的担忧;二是地缘政治风险延续,俄罗斯乌克兰地缘冲突等对市场情绪产生扰动;三是国内宽信用、宏观经济托底的信心仍待验证。

不过,对于后市,基金均认为,在节前市场快速回落后,对节后市场行情或更为乐观。

华夏基金认为,本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限,从性质上判断,大概率类似于2021年2月底和2020年3月初的下跌,持续性不会特别强。预计节后随着风险偏好的修复,特别是稳增长政策效果的显现,市场仍有反弹机会。

招商基金表示,展望春节后,一方面,积极因素将逐步向上修正。当前实体融资需求好转尚未验证,结构性宽货币和总量宽货币或将并行,央行将继续积极“靠前发力”。同时随着地方两会相继召开,稳增长诉求强烈,基建与制造业投资有望加快发力。另一方面,负向因素将加速收敛。海外流动性预期的冲击将逐步消化,同时地产信用风险亦将逐步暴露消化。整体来看,当前投资者短期风险偏好已处较低水平,继续向下空间有限,春节后随着积极因素的上修市场将逐步回温。

风格方面,多家基金认为,“稳增长”仍是未来的阶段主线,此外还可关注具有优质基本面支撑+估值修复潜力较大的行业。

一、华夏基金:风险事件发酵,不宜过度悲观

今天市场调整,外部风险仍是重要主因,特别是近日乌克兰危机有所升级,从全球范围来看,投资者避险情绪显著升温,地区危机形势短期正在波及包括农产品、工业金属、股票和债券等主要资产价格,对A股市场风险偏好也带来负面冲击。

年初以来,受海外加息预期影响,美债收益率持续走高,同时叠加地缘政治风险发酵,海外市场大幅波动,美国三大股指中,道琼斯、纳斯达克、标普500开年以来分别下跌5.4%、11.4%、7.5%。在全球资本流动加快的趋势背景之下,A股与美股存在着一定的共振走弱的风险。受此影响,近期市场情绪转弱,风险偏好显著收缩,上证综指年初以来下跌5.68%,高估值赛道个股跌幅明显,稳增长相关领域反而相对抗跌。

虽然市场在波动过程中持续走弱,但我们认为本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限,从性质上判断,大概率类似于2021年2月底和2020年3月初的下跌,持续性不会特别强。预计节后随着风险偏好的修复,特别是稳增长政策效果的显现,市场仍有反弹机会。

在投资机会上,我们认为在稳增长政策下,国内经济有望在一季度看到改善,与稳增长相关的电力投资和新能源链条、地产基建产业链、数字经济等方面仍将相对景气,经过大幅调整后,配置性价比已经显著提升,后市反而可以更为乐观。

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二、泰达宏利基金:节前避险情绪只是短期行为,聪明资金或将逢低布局

A股三大股指周二均跌超2%,是受到海外风险事件和春节长假因素影响,避险情绪升温,A股增量资金入市动力不足。

往后看,首先,俄乌局势对全球股市的影响有限。其次,即便本周联储议息结果偏鹰,A股也没有理由跟随外围流动性发生回撤,毕竟今年我国整体货币基调仍旧延续信用宽松,可谓是全球央行少有的“宽松绿洲”。更何况央行今天实施了14天期逆回购操作,并且“增量降价”,一季度内有望继续看到降准降息。再次,节前避险情绪只是短期行为。春节之后市场即将进入“两会行情”,筹码多集中于确定性较强的“稳经济”赛道以及具备业绩支撑的成长性行业。“聪明资金”很可能会在节前最后几个交易日逢低布局。

配置方面,1、“稳增长”仍可作为主要逻辑,可以关注建筑建材、道路交通、现代化机场等基建方向;以及银行。2、风光储氢、新能源车、军工等成长标的短期回落之后有望形成“黄金坑”。3、适当关注数字经济。

三、招商基金:继续向下空间有限,春节后将逐步回温

我们认为,近期A股市场持续下跌原因:去年12月中旬以来,市场在海外流动性冲击、地产信用风险等众多负面因素影响下,市场持续调整。今日市场在海外情绪传染下加速下探,回落至阶段低位。

同时,负面因素汇聚叠加海外扰动,A股持续承压。今年1月以来,市场在两方面负面因素影响下,估值持续承压。一方面,海外加息缩表预期提前,实际利率快速攀升。随着全球流动性拐点已至,从资产配置的角度对国内流动性预期带来边际波动。另一方面,国内地产信用隐忧、新冠疫情波折等持续压制风险偏好。近期乌克兰局势扰动亦对全球权益市场带来显著扰动,A股在海外传染下风险偏好亦受冲击。此外从交易层面来看,2022年春节时间较早、节前赚钱效应差以及净值波动下市场交易活跃度持续回落。

展望后市,在节前市场快速回落后,我们对节后市场行情或更为乐观。展望春节后,一方面,积极因素将逐步向上修正。当前实体融资需求好转尚未验证,结构性宽货币和总量宽货币或将并行,央行将继续积极“靠前发力”。同时随着地方两会相继召开,稳增长诉求强烈,基建与制造业投资有望加快发力。另一方面,负向因素将加速收敛。海外流动性预期的冲击将逐步消化,同时地产信用风险亦将逐步暴露消化。整体来看,当前投资者短期风险偏好已处较低水平,继续向下空间有限,春节后随着积极因素的上修市场将逐步回温。

关于A股结构布局上,我们将把握大盘价值与稳增长主线。2021年大盘价值个股表现并不占优,主要在于“盈利下行(但仍正增)+信用扩张+货币趋宽”的环境下,盈利弹性特征的中盘蓝筹表现更好。一方面高盈利增速具有稀缺性的优势,另一方面信用货币趋宽的环境使成长性与盈利增速更受益。但立足当下,2022年寻找具备明显高景气优势的行业将更为困难。同时,随着稳增长主线浮出水面,盈利结构的再分配以及中下游的修复将成为价值提升的重要线索。

四、大成基金:市场超跌短期有望修复,关注大金融及低估科技成长

大成基金认为,上证指数自2021年12月13日3708点高点进入回调趋势,临近春节长假,叠加今日俄乌冲突加剧、美联储议息会议即将展开等因素作用,全球市场情绪单边走弱。短期市场超跌,短期有望迎来修复机会。建议投资者围绕年报预告预期差及行业景气-震荡市进行波动操作。

投资策略上,大成基金建议:阶段性聚焦低估值修复行情;以长打短,逢低挖掘“小高新”。

后市方向上,大成基金重点关注“大金融”及科技成长。

五、鹏华基金:对上半年A股市场不宜太过悲观

鹏华基金研究部认为,近期A股市场的调整,主要受到三方面因素的影响,一是海外货币政策预期收紧,引发的全球流动性的担忧;二是地缘政治风险延续,俄罗斯乌克兰地缘冲突等对市场情绪产生扰动;三是国内宽信用、宏观经济托底的信心仍待验证。

2022年增量资金放缓,但在政策“稳增长”的基调下,国内货币政策有望走出独立行情,宽信用亦有可为空间。历史来看,在稳增长或政策发力的情况下,一般来说市场表现都不会特别差,尤其上半年来看,对A股市场不宜太过悲观。

展望后市,鹏华基金研究部认为看好稳增长相关基建投资与消费领域的板块机会;同时,对于景气延续的新能源、半导体等硬科技板块,一些具备合理性价比的细分赛道与个股仍具机会。此外,可关注港股结构性修复机会。

六、摩根士丹利华鑫基金:节前情绪因素仍可能抑制市场表现

A股市场再度大幅下跌且呈现个股普跌,是内外因素共同导致的。

展望后市,市场在见顶回升的周期往往依次经历“政策底、情绪底、增长底”,“情绪底”可能会在近期至一季度前期左右,而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。预计临近春节前述情绪因素仍可能抑制市场表现,但未来伴随“稳增长”政策细节持续出台、前瞻指标可能改善和国内增长逐步企稳,市场情绪也有望修复。风格方面,“稳增长”仍是未来的阶段主线,而成长风格大幅杀跌空间可能相对有限,“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右,届时可能是风格更明显地回到成长风格的转折点。

七、中欧基金:节前市场成交萎缩,或为中长期买入时机

1月25日,A股市场大幅下跌,是受地缘政治摩擦及传统节日前交投趋于冷淡影响。

具体来看,主要有3方面原因:

1、近期乌克兰紧张局势日益升级,国际资本市场对此均作出较为剧烈的反应,主要股指出现大幅震荡波动,日益全球化的国内市场也受到一定影响,导致没有实质业绩支撑的题材概念股均出现较大幅下跌。

2、年初以来美联储鹰派表态强硬,不断强调通胀的立场和加息前景,使得年内多次加息的可能性大幅提升,美国10年期国债收益率的底部回升通过美股成长股的估值影响带动A股成长股估值大幅回落。

3、本周为春节前最后一个交易周,A股市场在节日前往往出现成交萎缩的现象,在当前市场风格转向和机构投资者再配置之下,市场资金面的下滑容易放大节前的潜在波动率。虽然国内宽松政策在不断向市场传递信心,但实质性措施的传导可能仍需要一段时间才能显现成效。

国内外宏观因素的逐渐强化,使得国内过去两年持续走强的成长行业承压,结合年初以来偏弱的基金募资情况,导致机构重仓行业的相对走弱。但考虑到前稳增长政策逐步加码的预期,当前仍可能是关注价值的较好机会。

展望后市,海外货币政策正常化的努力意味着全球金融市场仍存在不确定性,价值股相对成长股的阶段性跑赢趋势预计仍将对A股产生影响。近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放,A股已逐步浮现再配置机会,尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费、金融和基建投资等相关领域。

建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会,重点关注可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业,如白酒、家电和服务消费等;以及稳增长相关的基建投资中,增量弹性较大的领域,尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等。

八、中融基金:投资者无需过度担忧短期情绪扰动

指数大幅调整既有内因也有外因。

内因方面,即经济增长压力叠加热门行业估值不便宜,或由此导致投资者持仓行业再平衡,进而引发了开年以来的市场调整。从已经披露的基金去年四季报统计来看,主动偏股型基金的创业板持仓比例下降而主板上升,这也是估值和行业再平衡的体现。外因方面,近期国际形势紧张可能是导致今日下跌的原因。

地缘政治紧张是值得关注的风险,但并非A股市场的主要矛盾,在“双循环”发展格局下,预计对中国经济的影响有限,因此投资者无需过度担忧短期情绪扰动。2021年12月起,稳增长政策持续推出,数据真空期当中,房地产、银行等仍有一定投资机会。中长期光伏、风电、新能源车、高端制造、军工等仍然建议投资者重点关注。

九、华宝基金:本轮调整持续性有限,把握稳增长+低估值市场主线

本轮市场调整,外部风险是主要诱因。国内来看,“稳增长”预期持续强化。虽然市场在波动过程中持续走弱,但本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限,持续性不会特别强。预计节后随着风险偏好的修复,特别是稳增长政策效果的显现,市场仍有反弹机会。“市场底”渐行渐近,建议继续紧扣稳增长政策布局蓝筹,迎接上半年行情起点。配置上,在地方两会和全国两会的政策窗口期,建议继续把握稳增长+低估值市场主线。一是受益于房地产政策边际松动的房地产链条,包括房企、物业天富代理、家电、装修建材等;二是和稳增长直接相关的新老基建;三是具有优质基本面支撑+估值修复潜力较大的银行、券商等。

在本轮市场负面情绪逐渐消化、“两会”窗口期过后,建议逐渐加配大消费板块。新能源、消费电子等科技板块预计在2022年仍保持较高景气度,当前调整或有望成为年内较佳的配置机会。

十、永赢基金:不悲观,等待春节后国内进一步的宽松政策

调整原因包括海外地缘政治风险和国内稳增长预期。后市不悲观,等待春节后国内进一步的宽松政策。

1、地缘政治风险的冲击影响往往呈现脉冲式,影响偏短期,很难形成长时间的市场压制因素。另外,经过美股调整以及美国经济数据开始转弱,预计美联储态度可能阶段性缓和。

2、鉴于国内经济下行压力,政策大概率将继续维持宽松。在应对策略上,以半年维度来看,稳增长为主线的确定性较大,稳增长相关板块估值较低且能较强抵御外部风险,同时也符合政策阶段性支持方向,需等待政策发力后的数据验证信号。考虑到稳增长逻辑已经演绎较多,春节前后可能也很难再出现更明显的稳增长信号,若春节后出现货币宽松信号,成长风格或将迎来阶段性反弹,需要注意的是窗口期可能在3月中下旬之前,未来一旦美联储开启加息周期,全球风险资产价格或将再次受到波及。

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